南船北船“官宣”合并:中国船业“航母”将会带来什么?

李紫宸2019-07-02 15:51

(图片来源:全景视觉)

经济观察网 记者 李紫宸 2019年7月1日晚间,中国船舶工业集团公司(简称“中船集团”,俗称“南船”)和中国船舶重工集团公司(简称“中船重工”,俗称“北船”)旗下八家上市公司均发布公告:中船集团正与中船重工筹划战略性重组。

战略重组行为被市场一致认作,上述两大船业央企的合并计划正式进入实施的阶段。7月1日,也是一个“巧合”的日子——南船、北船从当年一家公司一分为二,到如今启动合体,时间跨度刚好二十年整。

1963年9月,国务院决定将船舶工业从三机部分出来成立第六机械工业部。1982年5月,经国务院批准,在六机部135个企事业单位和交通部15个企事业单位基础上组建成立中国船舶工业总公司。

1999年7月,中国船舶工业总公司一分为二,成立中国船舶工业集团公司和中国船舶重工集团公司。

分拆之后的二十年中,两家企业发展成为行业的双龙头企业,但同为船业巨擘,两家公司在业务体系、技术能力等方面均存在差异,这也带来了二者在多层?#20301;?#34917;的特点。

从过去的迹象看,为最终实施这一重组,南北船在国务院国资委的主要领导下,至少经历了三年以上的酝酿期。期间,伴随着两船之间人事的变动、资产的腾挪,以及公开市场的资本?#20439;鰲?/p>

减少内耗、优势互补、协同发展、提升国内和国际市场综合竞争力,被普遍认为是致使南北船合并的主因。7月2日,中船集团相关人士向经济观察网分析认为:“合并后两家企业交流的?#21344;?#20250;更大,?#27573;?#20250;更广,深度会更深,不同底蕴孕育出的不同管理思路,会在交流中碰撞,对提升大集团的运营质量大有裨益;同时,合并后,避免了同质化竞争,南北集团的可以更好的实现资源配置,北船的研发实力可以有更广阔的实战之地,南船的地域优势能够进一步发挥大集团的竞争力。”

包括国金证券、太平洋证券等在内的证券机构则认为,从业务层面看,北船是我国军船研制和民船行业的主体力量,在设计、配套?#26041;?#21344;据主导地位,南船则是我国军民船的中坚力量,侧重建造及部分舰船电?#20248;?#22871;,两大集团产品类别重叠度?#32454;擼?#20294;各有优势和短板,合并后将有利于内部优势互补,发挥产业协同效应。

不过,亦有市场人士对于两船合体的结果心存担忧,这样的担忧在于,未来一家?#26469;蟮母?#23616;是否会对充分的市场竞争构成伤害,缺乏充分竞争的国有企业,又是否会因缺乏“对手”失却自我进化的动力。

无论如何,两家船业巨头,8家上市公司,38家科研院所,超过8000亿元的资产规模,在分离20年之后,正式开始了复合。一艘在全球船舶产业占据重要角色的中国船业“航母”要启航了。

复盘重组之前

发布“战略性重组”公告的,为八家上市公司:中国重工(601989)、中国海防(600764)、久之洋(300516)、中国动力(600482)、中国应急(300527)、中船防务(600685)、中船科技(600072)、中国船舶(600150)。

其中,中国船舶、中船防务、 中船科技为南船持有;中国重工、中国动力、 中国海防则为北船持有。

中国船舶是中船集团核心民?#20998;?#19994;上市公司,整合了中船集团旗下大型造船、修船、动力及机电设备、海洋工程等业务,具有完整的船舶行业产业?#30784;?#30446;前,中国船舶下属外高桥造船、中船澄西、沪东重机三家子公司,业务涵盖船舶建造、修船、海洋工程、动力业务、机电设备?#21462;?/p>

中船防务是集海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大海洋装备于一体的大型综合?#38498;?#27915;与防务装备企业集团。公司拥有广船国际、黄埔文冲两家主要子公司。业务涵盖防务装备、船舶修造、海洋工程、非船业务四大板块,主要产品包括军用舰船、特种辅船、公务船、油船、支线集装箱船、客滚船、半潜船、极地模块运输船、海洋平台等船舶海工产品以及钢结构、?#21830;?#26426;电设备等非船产品。

业内人士分析认为,两大船业央企要完成整合,势必要经历三个步骤:一是南北船?#27597;?#23618;人事的安排,二是南北船完成各自证券化,在这方面,北船领先,南船追赶,各自分别设立了总装,动力,科技三大平台,即北船的中国重工、中国动力、 中国海防和南船的中国船舶、中船防务、 中船科技,第三步则是正式实施合并。

2016年2月,中船重工旗下的中国重工将陕柴重工、重庆齿轮箱转让给中船重工,获得2.28亿元的收益;2017年10月,中国重工发布定增公告,计划定增募集220亿元左右,购买大船重工42.99%的股权和武船重工36.15%的股权;2018年12月,中国重工又将旗下的山造重工和青?#20309;?#33337;股权卖给中船重工,抛出海工业务资产。

中国重工是国内研发生产体系最完整、产品门类最齐全的船舶配套设备制造企业,业务贯穿船舶配套业的价值链,中船重工旗下多家公司曾参与了中国首艘国产002航母的建造,其中便包括中国重工。

业内人士分析认为,这样的资本?#20439;?#36807;程,其实就是降低资产负债率、整合业务、提升中船重工资产证券化率的过程。

在这样的证券化操作之前,人事的调整就已经?#26376;丁?015年3月25日,时任中船集团董事长、党委书记胡问鸣任中船重工董事长、党组书记,时任中船重工副总经理董强任中船集团董事长、党组书记。

3年后的2018年3月,中国航天科技集团有限公司董事长、党组书记?#36861;?#22521;出任中船集团董事长、党组书记,中船集团董事长、党组书记董强和总经理、党组副书记吴强同时?#24230;巍?#24039;合的是,中船重工现任董事长胡问鸣也曾在航空航天系统浸润多年,调任中船集团前曾任中国航空工业集团公司党组书记、副总经理。

2016年9月,就南北船是否会合并的问题,国资委主任肖亚庆?#25285;?ldquo;任何情况都可能发生。”

2018年6月,中船重工副总经理、党组成员杨金成,出任中船集团董事、总经理、党组副书记。

2018年8月,中船集团副总经理、党组副书记吴永杰调任中船重工董事、总经理、党组副书记。

2018年12月,中国重工又将旗下的青?#20309;?#33337;等股权卖给中船重工,?#26029;?#28023;工业务资产。

2019年5月份,中船重工就召开整合重组工作推进会,称将从近期和长远发展的角?#26085;?#20307;推动整合重组工作。

进入2019年二季度,南北船体系资本?#20439;?#30340;节奏加快:南船以资产置换和重组的方式重整了旗下两个上市公司的资产,将船用动力业务归集到中船防务,把造船资产归集到中国船舶;北船体?#30340;冢?#20013;国重工则将青岛轨道注入上市公司,?#36865;?#20134;通过破产清算出清了旗下若干不良资产。

“航运界”主编王海向经济观察网分析认为,南北船这几年分别开始各自的资本?#20439;?#21644;证券化,脱离不良资产,注入优质资产,理顺上市公司主营业务。南船实施混?#27169;?#21271;船降低杠杆,这里面,摆脱亏损、减少财务压力,增强资本实力应是主要目的。

“客观上,这些动作为重组打下了基础。至于步骤?#22836;?#24335;,我认为比起中远、中海的合并,相对容易很多。因为涉及的上市公司不那么多,也并不复杂。”王海说。

国金证券分析认为,两船内部资产整合积极推进,造船厂整合与资产?#20439;?#24605;路日渐明晰,核心资产承接先期条件已经具备:首先,南北船已理清旗下造船厂资产,北船集团将原有6大造船厂整合为大船、武船、渤船3家;南船集团也通过股权的重新划归,理清旗下4家造船厂(江南、沪东、黄埔文冲、外高桥的业务分工。其次,南北船分别整合形成了各自的平台体系,南船拥有三大专业资产整合平台,分别为中国船舶(船舶总装)、中船防务(船舶动力)、中船科技(高技术、多元化发展);北船拥有三个专业化平台,即中国重工(海洋装备总装)、中国动力(综合动力)、中国海防(海洋信息及船舶电子)。

国金证券认为,此次南北船筹划战略性重组,是军工行业重组、资产证券化的重大战略举措之一,新一轮军工资产整合、证券化有望开启,将?#22836;?#26356;多?#27597;?#32418;利。

不过,也有业内人士指出,从资本市场的角度,对重组依然需要持谨慎的态?#21462;?#35813;业内相关人士在7月2日向经济观察网分析称,造船业属于重资产、低回报、收入大起大落、市场周期超长的产业,此次企业合并行为的出发点,也未必是“利润最大化”。从过去看,这样的产业容?#36164;?#21040;政策的影响而去做大、做强某些政策鼓励的业务,并在这些产业上折戟。

合并可能意味着什么

两船合并的主要背景是自2016年开始的新一轮供给侧结构性?#27597;錚?#25512;进若干过剩产能行业的兼并重组成为其中的一项任务目标。

早在2017年初国资委部署了当年?#27597;?#35745;划时,国资委主任肖亚庆即表示,央企去产能要?#29992;?#28845;、钢铁扩围至有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩的行业,同时推动企业集团层面兼并重组,加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合,探索海外资产整合。

2018年两会期间,肖亚庆表示,推动中央企业战略重组包括两大方面的内容:一是集团层面的战略重组,使战略布局更加优化。二是专业化的重组,现在中央企业一定程度上存在一个专业多的问题,众多的专业很多企业在做,这样效?#24066;?#21147;不能充分发挥。

2018年4月,国资委研究中心发布《2018中国国企国资?#27597;?#21457;展报告?#32602;?#25552;出关于2018年国企重组并购的展望,报告显示:可以预见,在一定时期内,并购重组将成为国企?#27597;?#21457;展的中心枢纽,强强联合、拆分重组、混合参股、关停并转、内部重组等多种方式的重组整合案例将?#20013;?#28044;现,呈现出?#27597;?ldquo;更加”趋势。同?#21271;?#21578;指出,2018年中央企业集团层面的重组整合不再是简单强调形式上、规模上的加速,而是更加注重重组的质量和效果,更加注重内部资源整合和协同,更加注重提升企业的整体功能和运行效率。

2019年两会期间,国务院国资委主任肖亚庆在谈到优化国有资本布?#36136;北?#31034;,要积极稳妥地推进装备制造、造船领域的战略性重组,?#20013;?#25512;动海工设备等领域的专业化整合,不断提高资源的配置效率。

在中国以外的现实世界,主要船业国度的合并已经发生:韩国两大造船企业大宇和现代实施了整合,更早之前,日本造船企业也完成了整合。王海向经济观察网分析认为,中国两大造船企业的整合,从内部来说是完善自身、形成合力,从外部来说也是市场竞争带来的必然选择。未来,合体之后的“角色”并不会发生太明显的变化,但实力的增强是肯定的。

王海认为,传统上南船和北船各有侧重,各有优势,这也恰恰是实施战略重组的重要原因,通过重组整合可以形成合力,以便更好地参与国际竞争。

目前,北船拥有5家上市公司、28家科研院所,南船拥有3家上市公司、10家科研院所。国金证券昨日发布的研报认为,北船是我国军船研制和民船行业的主体力量,在设计、配套?#26041;?#21344;据主导地位,2018年总资产5037亿元/总营收3050亿元,位居全球船舶企业首位;南船则是我国军民船的中坚力量,侧重建造及部分舰船电?#20248;?#22871;,2018年总资产3013亿元/总营收1144亿元。两大集团产品类别重叠度?#32454;擼?#20294;各有优势和短板,合并后将有利于内部优势互补、减少无效重复竞争、提升效率,统筹发挥产业协同效应。

太平洋证券则指出,南北船合并利好国内民船、军船两领域发展。一方面,民船是国际市场,目前,全球民用船舶需求不足,我国在高端船舶方面竞争力?#28304;?#20110;劣势,南北船互相抢单压价竞争不利于整体利益,也不利于提高国际竞争力,南北船重组将减少民船领域国内不必要的竞争以及重复建设问题,促进低端产能去化?#22270;?#26415;进步。?#36865;猓?#22312;军船方面,由于南北船在军船研制上一直存在密切合作,合并后将更加利于我国海军装备实力的提升。

谈及南北船的技术能力,除去北船被普遍认同的设计研发实力外,也有业内分析人士向经济观察网指出,南船亦不可小觑。事实上,中国在国际市场上较具声明的设计所,如SDARI、MARIC,?#38469;?#20110;南船,?#36865;猓?#20013;国新造船价格指数中的所有基准船型规格都是基于南船系的规格书。

上述人士同时认为,合体后的南北船将成为一个超级大型的造船企业,船厂遍及大江南北,优化管理成本、提升管理效率,这都是挑战。

在上述人士看来,中国造船工业得以?#26438;?#21457;展的原因就是竞争,十年前的中国造船市场?#36127;?#26159;一个完全自由竞争市场,民企船厂在竞争中壮大,国企船厂也因之发展,优秀的国企船厂得以胜出。但近年,民企船厂的整体情况不尽?#33368;狻?#23545;于兼并重组后一家?#26469;蟮母?#23616;,能够更好地发挥自由市场的机制,促进企业的自我进化,该人士持相对保留的态?#21462;?/p>

不过,来自中船集团内部的人士依然看好这样的合并。7月2日,中船集团核心子公司一位人士向经济观察网分析称:“合并后两家企业交流的?#21344;?#20250;更大,?#27573;?#20250;更广,深度会更深,不同底蕴孕育出的不同管理思路,会在交流中碰撞,对提升大集团的运营质量大有裨益,同时,合并后,避免了同质化竞争,南北集团的可以更好的实现资源配置,北船的研发实力可以有更广阔的实战之地,南船的地域优势能够进一步发挥大集团的竞争力。”

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