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联合?#24066;?#33406;仁智:截至2018年末公募债券整体回收率15.46% 民企回收率为8.79%

蔡越坤2019-08-22 17:18

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经济观察网 记者 蔡越坤 “截至2018年末,公募债券市场整体回收率约为15.46%,较2017年末的回收率(28.11%)有所下降。其中,违约发行人中有33家民营企业回收率仅8.79%。”2019年8月22日,联合?#24066;?#35780;估有限公司(下称“联合?#24066;?rdquo;)副总裁艾仁智在下半年债市信用展望论坛上表示。

2018年以来,债市信用风险频发,债券的违约回收率也逐渐受债券投资者的关注。回收率指违约事件中债权人通过止赎权或破产程序?#20161;?#22238;的金额除以债券面值与应付利息之和。

2019年上半年,我国债券市场新增违约发行人24家,涉及违约债券57期,违约规模合计约290.83亿元,均较2018年同期大幅上升,但较2018年下半年显著下降。

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关于债券违约后回收率情况,艾仁智披露,截至2018年末,我国公募债券市场的违约债券共21期实现全部回收,回收规模合计135.34亿元;进行部分回收的债券有9期,已回收50.31亿元,占相应违约规模(94.86亿元)的53.04%;尚未回收的债券共计103期,违约规模为970.82亿元;?#36865;猓?#21478;有3家违约发行人涉及的8期违约债券已完成或部分完成违约处置,涉及违约规模58.61亿元,但由于信息披露较少等原因无法获悉回收规模。

截至2018年末,公募债券市场整体回收率约为15.46%,较2017年末的回收率(28.11%)有所下降,很大程度上是由于我国回收处置时间整体上较长,2018年违约数量较大,违约后处置时间仍然较短,因此回收较少。?#36865;猓?#20174;已经处置完成的31期违约债券的回收情况来看,剔除无法得知回收数据的样本,回收率约为98.34%,较上年(99.24%)变化不大。

其中,民营企业违约回收率水?#36739;?#33879;低于国有企业回收水?#20581;?/p>

艾仁智表示,截至2018年末,我国公募债券市场违约债券发行人中有11家国有企业,涉及债券(25期)违约规模合计213.66亿元,回收规模为62.25亿元,剔除无法得知回收数据的样本,国有企业回收率为39.71%,较上年末回收率水平(59.49%)大幅下降 ;

违约发行人中有33家民营企业,涉及债券(92期)违约规模为817.86亿元,回收规模为71.75亿元,剔除无法得知回收数据的样本,回收率仅8.79%,较上年末回收率水平(19.59%)下降10.80个百分点。

另外一个显著特点是,违约发行主体中上市公司违约回收率大幅下降。艾仁智披露,截至2018年末,我国公募债券市场债券违约涉及的发行人共计54家,包括17家上市公司和37家非上市公司。目前上市公司所发违约债券(36期)共涉及违约规模246.53亿元,回收规模为18.50亿元,剔除无法得知回收数据的样本,回收率仅7.51%,较2017年末回收率(100%)大幅下降;非上市公司所发违约债券(105期)共涉及违约规模1013.10亿元,回收规模为167.14亿元,剔除无法得知回收数据的样本,回收率为17.51%,较2017年末回收率(18.81%)小幅下降 。

艾仁智称,违约处置方式以自筹资金、债务重组和破产诉讼为主,其中破产诉讼的回收水平较低。采用债务重组和破产重整方?#38477;?#22238;收期限较长,自筹资金和第三方代偿?#30830;絞降?#22238;收期限相对较短。

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